化妆品行业深度调研报告

2026年7月30日，欧莱雅集团发布2026年上半年财报。集团实现销售额237.7亿欧元，同比增长6.8%（合并增长5.8%），调整后同比增长6.5%。营业利润率达到21.3%，较去年同期提升20个基点，创历史同期新高。毛利率达74.8%，同比提升10个基点。

分事业部：专业美发产品部+14.7%（可比+12.6%），皮肤科学美容部+9.3%（可比+11.3%），大众化妆品部+2.7%（可比+4.1%），高档化妆品部+3.3%（可比+4.8%）。

北亚市场：调整后同比增长4.6%，中国是主要增长驱动力，欧莱雅增速约为市场的三倍。高档化妆品部贡献突出，皮肤科学美容部和专业美发产品部均实现中双位数增长。

重大战略：与开云集团签署为期50年的Gucci品牌全球独家美妆授权协议，自2027年7月1日起生效。Creed、Bottega Veneta、Balenciaga已于4月初并入集团财务报表。

2026年7月27日，LVMH集团发布2026年上半年财报。集团上半年营收386.4亿欧元，有机增长2%，报告收入同比下降3%（受汇率波动影响）。

香水及化妆品业务：收入39.14亿欧元（约302亿元），报告收入同比下降4%，有机增长0%，与2025年同期"微降1%"相比无实质改善。

精品零售（含丝芙兰）：收入84.06亿欧元（约648亿元），同比下降2%，有机增长5%。

从报告增长数据看，2026年LVMH维持正增长的品类仅有手表与珠宝（+3%），其余品类均面临增长压力。国际美妆巨头业绩出现明显分化。

2026年上半年，全国化妆品新原料备案达130个，同比增长42.9%。新版《化妆品原料备案管理规定》7月起施行，抗皱/防脱/祛痘/去屑/美白五类功效原料"松绑"，备案人无需再提交功效验证资料。

备案企业TOP：贝泰妮、珀莱雅、诺为泰上半年备案数量领先。合成生物学类原料成为新兴热点。

上半年社零数据：化妆品类零售额2445亿元/+6.3%，6月单月456亿元/+12.6%。高端护肤品1500元以上价格带贡献52%增量。

Gap宣布正式重返美妆领域，首批五款香水于7月30日在美国全部门店和线上渠道同步发售，包括复刻90年代经典Dream、Grass、Heaven、Om及新增Harmony。

自然堂集团首席对外事务官郑确官宣将为自然堂品牌做一条香氛线，此前香水线经历失败，此次再战显示国货对香水赛道的持续看好。

供应链验证：Interparfums上半年+2%，Givaudan香水美容+6.5%（高级香水+7%以上），Robertet香水+12.6%。

据东方财富数据，2026年7月31日，福瑞达（600223.SH）收盘价5.58元，涨0.00%，成交额4807.51万元。融资余额3.30亿元，占流通市值比例5.83%，低于近一年10%分位水平。

福瑞达（600223.SH）2026年半年报预约披露日期为2026年8月26日。市场关注化妆品板块Q2修复进展，以及瑷尔博士止跌回升、颐莲持续高增的验证。

2025年年报核心数据：全年营收36.51亿元/-8.33%，归母净利润2.44亿元/-0.22%，化妆品板块营收22.46亿元/-9.27%。颐莲10.43亿/+8.26%首破10亿成为第一大品牌，瑷尔博士9.47亿/-27.17%跌出10亿阵营，珂谧1.55亿/+258%。

2026年7月28日，颐莲品牌荣获屈臣氏集团185周年最受欢迎品牌奖。颐莲持续拓展线下优质销售渠道（屈臣氏、永辉超市、名创优品、OTC等），2025年上半年喷雾品线销售额4.82亿元（增幅约43%），自播渠道同比增长28%。

2026年7月30日，福瑞达旗下珂谧品牌牵头制定的重组胶原渗透标准正式发布。该标准针对重组胶原蛋白的透皮渗透性能建立了科学评价体系，填补国内该领域标准空白。珂谧依托福瑞达"穿膜胶原"技术（渗透率提升27.5倍），在重组胶原蛋白赛道建立了显著技术壁垒。

7月21日《证券日报》发布福瑞达三大品牌价格带战略深度调研：

• 颐莲：129-299元主力价格带，"成分实在派"，玻尿酸本源+国货信任感，吃透三四线城市及银发护肤增量市场
• 瑷尔博士：299-599元中高端心智区，"微生态护肤"大旗，益生菌+发酵精粹+临床级背书
• 珂谧：800-1800元轻奢价格带，"情绪价值付费时代"，穿膜胶原技术+AR试妆+气味营销

公司当前约20亿元现金储备，重组胶原蛋白和王浆酸新产品毛利率较高。Ⅲ类医疗器械HA水光针已完成临床试验。

2026年7月19日，国务院批复同意《扩大消费"十五五"规划》。规划提出促进消费稳定增长，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货"潮品"等新的消费增长点。化妆品产业作为消费领域重要组成部分，有望受益于消费提振政策。

国家统计局数据：

• 上半年化妆品类零售额：2445亿元，同比增长6.3%
• 6月单月化妆品类零售额：456亿元，同比增长12.6%
• 上半年社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%
• 高端护肤品1500元以上价格带贡献52%增量