📊 化妆品行业深度调研报告

福瑞达9月18日发布《鲁商福瑞达医药股份有限公司2026年半年度业绩说明会会议纪要》公告（巨潮资讯网）。核心问答要点：
① 珂谧后续规划：深耕轻医美赛道，以次抛为核心基本盘，落地全域增长战略；线上搭建分级化渠道运营体系，持续提升货架渠道销售占比；线下全面开发双美渠道，联动公立医院、医美机构等专业线下渠道，实现"生美+医美"一体化稳定增长，力争跻身轻医美抗衰头部阵营，稳步推进品牌规模化、高端化、专业化发展。
② 净利下滑原因：上半年化妆品业务受新品市场培育及推广布局影响，营销费用增加，影响利润同比减少；药品业务在药品政策调整、集采范围扩大等因素综合影响下，多款产品销售还未扭转下滑趋势，新产品销售尚未产生显著效果，影响收入及利润同比减少。
业绩说明会珂谧规划官方公告

福瑞达9月18日（上周五）收盘5.51元/+1.29%，总市值56.01亿元，9月17-18日连续两日收阳，本周（9/15-9/18）累计涨幅约+1.85%。融资余额3.38亿元，占流通市值比例6.03%，低于近一年30%分位水平。新的一周市场关注焦点：Q3经营数据、双11备战节奏及瑷尔博士调整深化进展。
股价回顾周线收阳

H1营收19.09亿元/+6.69%，归母净利润8178.15万元/-24.25%，扣非7658.56万元/-26.77%。化妆品板块营收12.86亿元/+17.57%创近五年新高，毛利率68.16%/+6.17pct；颐莲6.44亿/+16.30%（2.0喷雾约1.77亿/+13%，胶原蛋白喷雾4700万，水光精华面膜1.2亿；自播渠道+104%，线下渠道+30%）；瑷尔博士4.22亿/-6.54%（Q2单季2.22亿/+3.09%重回增长；287系列累计销售额突破2600万元，王浆酸系列突破3500万元）；珂谧1.69亿/+621.57%（穿膜次抛贡献约85%销售额）；即沐"蓬蓬免洗洗发露"销售额885万元。医药板块1.59亿/-23.43%；原料及添加剂板块1.87亿/+4.46%（医药级高附加值生物活性物收入+7.54%）。
半年报基准化妆品12.86亿

9月20日，珀莱雅入股毕生之研母公司科黛生物的消息经工商信息变更确认后获媒体集中报道：珀莱雅旗下海南主体以313.21万元认缴出资，持股19%成为第二大股东（9月17日完成工商变更）。珀莱雅公司回应称"看好其团队、产品与成长潜力"。毕生之研为功效护肤赛道品牌，此举是珀莱雅继收购花知晓51%股权之后又一起国货品牌投资，延续"主品牌+多品牌矩阵"扩张路径。此前9月17日媒体报道称珀莱雅"投了一个10亿级护肤品牌"。
资本动态珀莱雅毕生之研

9月19日财联社/新浪财经刊发《珀莱雅的半年报：利润涨了46%，主品牌还在往下走》：珀莱雅H1归母净利润11.68亿元/+46.26%，但增幅含收购花知晓产生的约4.45亿元非经常性收益，扣非归母净利润同比下降13.8%。主品牌珀莱雅H1收入36.92亿元/-7.19%，占总营收68.79%（占比自2023年以来逐年下降）；彩棠H1营收5.51亿元/-21.93%。新品牌中Off&Relax、原色波塔保持较快增长。10月15日珀莱雅还将召开临时股东大会（审议继续委托理财等议案）。
珀莱雅中报解读主品牌承压

9月20日，东方甄选创始人俞敏洪公开表示"计划三年之内开到1000家地面店"。其2026财年（截至2026-05-31）营收57.01亿元/+29.8%，股东应占溢利5.44亿元/+9378%；自营产品占总GMV约52.6%，已在北京、西安、郑州开设三家体验店。行业背景：上半年多家美妆上市企业将收入下滑部分归因于达人直播（达播）收入下降，倒逼直播机构自建品牌与线下触达；品观网评论指出直播电商正从"流量驱动"转向"产品驱动+全渠道"，头部机构利润回暖，自有品牌与线下体验店成为新出路。
渠道变革东方甄选线下回潮

德国特种化工巨头赢创（Evonik）宣布计划于2027年关闭位于汉堡（约50人，主要为化妆品和个人护理行业供应产品）与比特费尔德（约40人，生产氯硅烷）的两座小型生产基地，合计约90名员工受影响；相关业务并非终止，而是向埃森、莱茵费尔登等更大规模基地集中。这是其在计划裁员6000人之后进一步的业务聚焦。国际特种化工巨头在需求波动下持续"瘦身"，化妆品个护原料供应格局随之调整。
原料端赢创产能收缩

9月17-19日举行的2026 CAME（中国（国际）香料香精化妆品行业年会暨精品博览会）上，爱茉莉太平洋携雪花秀、兰芝、吕、悦诗风吟、瑷丝特兰、赫妍六大品牌集中亮相。9月18日"企业家论坛"上，中国总裁许达仁发表《美妆行业发展趋势及机遇：从"扩容"到"提质"》演讲，表示"中国美妆市场正从规模扩张转向质量提升……坚定看好中国市场，并始终将其视为全球布局中不可替代的重要市场"；并提出将依托全球研发积淀深耕"对的细分赛道"，善用中国AI和数字化能力赋能品牌全链路运营。展会期间大韩化妆品协会（KCA）分享了韩国化妆品法规最新动态。
国际巨头爱茉莉太平洋CAME

21世纪经济报道详版数据在周末继续被行业引用：上海家化H1营收37.91亿/+8.99%，归母净利3.8亿/+43.4%（Q2净利+226.7%，国内线上渠道增长超40%、占比提升至45%以上，连续5个季度扣非正增）；上美股份H1营收37.57亿（韩束收入下滑约20%），净利润1.08亿/-79%+，研发投入逆势+36.3%；子品牌newpage一页H1营收6.35亿/+59.9%，安敏优+89.3%至1.40亿元；贝泰妮H1营收25.92亿/+9.27%，归母净利2.92亿/+18.30%；毛戈平H1营收32.67亿/+26.2%，净利8.05亿/+20.26%，其中护肤品类12.12亿/+11.5%，香氛业务1666万/+46%（占比仍不足1%）；林清轩研发投入3400万/+88.8%，研发费用率提升至2.27%。行业共识：主品牌依赖普遍存在，多品牌矩阵逐渐显出轮廓，但跨过5亿/10亿门槛后的持续稳定贡献仍是难题。
国货十强第二曲线中报盘点

上美股份8月18日盈利预警公告及创始人兼CEO吕义雄内部信在周末再获引用：自2026年7月以来，韩束品牌销售收入已呈现逐步回升趋势，吕义雄称上半年业绩波动属于"阶段性波动"，公司7月、8月业绩已重新进入正增长；下半年将继续坚持真金白银投入、多品牌战略和长期主义，"从中国头部向世界级美妆集团发起冲刺"。
上美股份韩束回升

京东"服装真5折·年度盛典"于9月14日20点开启，持续至9月21日（今日收官），主打"不止可减1500元"，高佣补贴+真5折，佣金额外提升高至4%。同期9月京东App手机/家电国补活动（9/17-9/30）进行中。Q4大促备战期，各平台9月促销活动为双11预热蓄力。
京东9月促销双11预热

2026郑州国际美容化妆品博览会于9月20-22日在郑州举办（今日为第二日），覆盖专业美容、日化线、医美及供应链品类，为下半年中部地区美妆行业交流节点。
美博会郑州

截至2026-09-18我国化妆品新原料备案累计522件（2026年新增146款/+26.3%），国产化率85.25%（国产445个/进口77个），备案主体291家；处于动态监测期192个。来源分类：化学232、植物168、生物91。最近一批备案为9月17日2款（华东医药蜡梅根提取物、捷青丽香露兜叶提取物）。9/19-9/20周末无新增备案披露。
新原料备案522件

① 福瑞达Q3经营进展与双11备战节奏；② 瑷尔博士调整深化及王浆酸系列放量数据；③ 珂谧"生美+医美"双美渠道落地进展；④ 珀莱雅多品牌矩阵后续动作（毕生之研整合、花知晓并表）；⑤ 双11平台规则陆续发布窗口期（预计10月上旬密集披露）；⑥ 9月27日欧盟绿色宣称指令（Green Claims Directive）正式适用，最高罚款可达营业额4%，涉欧出口品牌合规成本上升。
本周关注双11备战欧盟合规