📊 化妆品行业深度调研报告

福瑞达将于9月18日13:00-14:00在上证路演中心（网络文字互动）召开2026年半年度业绩说明会，今日倒计时3天。投资者可于9月17日16:00前将问题发送至公司投资者关系邮箱lsfrd600223@163.com。参会人员包括董事长贾庆文、独立董事朱德胜、副总经理（代行总经理职责）高春明、财务总监许百强、副总经理兼董事会秘书窦茜茜。
业绩说明会倒计时3天

福瑞达于9月11日14:30召开2026年第二次临时股东会（现场+网络投票），会议由董事长贾庆文主持，审议通过《关于与山东省商业集团财务有限公司签订〈金融服务协议〉的议案》《关于聘请会计师事务所的议案》，无否决议案；国浩律师（济南）事务所出具法律意见书。相关决议公告于9月12日披露。
公司治理股东会决议

福瑞达控股股东山东省商业集团向山东省国有资产投资控股有限公司（山东国投）非公开协议转让50,828,500股（占总股本5%）已于9月1日完成过户登记，转让价格5.384元/股，转让对价约2.74亿元。过户完成后，商业集团及其一致行动人持股比例从54.28%降至49.28%，山东国投持股增至5%。本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。公司9月3日被同花顺新增"医药电商"概念。
股权变动山东国投入股5%

福瑞达2026年半年报（8月25日发布）：H1营业收入19.09亿元/+6.69%，归母净利润0.82亿元/-24.25%。化妆品板块营收12.86亿元/+17.57%创近五年新高，营收占比67.37%，毛利率68.16%/+6.17pct。分品牌：颐莲H1营收6.44亿/+16.30%（线上直播+104%，线下+30%）；瑷尔博士H1收入4.22亿/-6.5%，但Q2单季2.22亿元、同比转正+3.09%；珂谧H1收入1.69亿元、同比飙升621.57%，穿膜次抛贡献品牌约85%销售额；UMT由苜持续布局玻尿酸+功效底妆。方正证券9月2日研报点评"化妆品增长提速&毛利率显著改善，新品投入致短期利润承压"。
半年报化妆品+17.57%

2026中国（国际）香料香精化妆品行业年会暨精品博览会（CAME）将于9月17-19日在南京扬子江国际会议中心举办，福瑞达与欧莱雅、雅诗兰黛、宝洁、资生堂、华熙生物、珀莱雅、薇诺娜、上海家化、上美等国内外头部品牌共同参展，展览面积超15000平方米、参展企业超百家、500多个品牌、超1000款创新产品。同期9月18日举办"2026化妆品百货零售业发展论坛"，中国香化协会理事长颜江瑛将致辞。
展会CAME南京倒计时2天

7·15《化妆品新原料注册备案及资料管理规定》正式施行后首周，行业聚焦五大变化："较高风险"功效范围由10类缩减为5类（保留防腐、防晒、着色、染发、祛斑美白，防脱发、祛痘、抗皱、去屑、除臭移出较高风险类别）；情形2新原料毒理试验资料由12项减至7项；部分资料由"提交"改为"留档备查"；新规全面接纳动物替代试验等国际通行方法，"一套数据、多市场服务"愿景落地，为国货美妆出海铺路。专家提示：新规降低的是"功效标签风险"，未豁免"原料本身风险"，对较高生物活性原料安全评估要求可能更高。
监管新规首周落地

据绿翊合规中心对药监局新原料备案信息平台的逐日跟踪：截至9月14日，新原料累计备案520件（涉及不重复成分436种）；2026年已备案144款、同比+29.7%，逼近2025全年169款；累计国产化率85.19%（国产443/进口77）。分来源：化学232件（44.6%）、植物166件（31.9%）、生物91件（17.5%）。处于动态安全监测期原料192种（其中备案超3年79种），累计取消备案22种、注销4种。最近一款公示为9月10日林清轩"浙江红山茶愈伤组织溶胞产物滤液"（国妆原备字20260144）。注：2026年1-8月新备案139款、年度口径国产化率96.4%，两者统计范围不同。
新原料累计520件

珀莱雅"珀莱转债"有条件回售条款生效，回售期9月9日至9月15日（今日截止），回售价101.36元/张，未转股余额约7.51亿元，回售资金发放日9月18日。触发原因：7月22日至9月1日连续30个交易日收盘价低于转股价70%。公司9月4日至13日开展股东专属回馈活动（红宝石面霜4.0+消费券），被市场视为主业承压下的市值管理动作。业绩说明会披露2026H1营收同比+0.24%、扣非净利-13.8%、主品牌收入-7.19%。
资本市场转债回售截止日

据开源证券9月13日商贸零售研报：毛戈平（HK1318）香港铜锣湾时代广场店近日开业，与2025年10月开业的尖沙咀海港城店形成"一城双店"格局，覆盖港岛与九龙两大核心商圈；毛戈平美妆教育香港校区于2026年6月落地湾仔并试运营。专柜零售与美妆教育协同构成品牌"体系化出海"前站。此外，中国彩妆师李东田宣布与女性美学专家霏崆崆联合创立新品牌FREECRUSH（继DONGTIAN彩妆后第二个个人品牌），成为2026中国国际时装周（秋季）指定彩妆品牌，以"以妆养肤"理念切入养肤彩妆赛道，微信小店已上架18款商品，主价格带100-400元。
品牌出海毛戈平

9月14日（周一）A股美妆板块结构性分化：福瑞达5.58元+1.09%领涨、贝泰妮31.24元+0.87%、敷尔佳20.55元+0.69%、华熙生物34.15元+0.71%；下跌方面：丸美生物31.45元-4.58%领跌、水羊股份19.54元-2.79%、诺斯贝尔（青松股份）6.23元-1.89%、珀莱雅56.87元-0.59%、拉芳家化13.45元-0.30%、上海家化17.85元-0.22%。
行情9/14收盘

2026第15届石家庄美容化妆品行业博览会将于9月16-18日在石家庄国际会展中心6/7号馆举办；第62届郑州国际美容化妆品博览会定于9月20日开幕。此外，9月10-11日CBE杭州国际美容博览会现场颁发了2026CBE中国原料奖（73家企业137款入围原料）。CIRS韩国公司于9月15日（今日）在韩国举办"2026全球化妆品法规研讨会"，聚焦韩国化妆品安全评估制度、欧盟/美国法规动向、中国化妆品新原料监管最新动向等议题。
展会行业日历

颐莲入围2026H1国货美妆品牌十强（青眼/36氪9月3日榜单），H1营收6.44亿元/+16.30%，线上直播渠道同比+104%、线下+30%；喷雾2.0上半年销售额约1.77亿元/+13%，新品胶原蛋白喷雾销售额4700万元，水光精华面膜销售额1.2亿元。8月28日颐莲高保湿喷雾节获颁SGS全球首张高保湿认证证书，福瑞达牵头制定的国内首份《透明质酸钠及其衍生物在化妆品中的应用指南》团体标准正式发布。颐莲面部喷雾累计销量突破2亿瓶，获沙利文"面部喷雾全国销量第一"认证；产品已出口美国、加拿大、马来西亚、新加坡等20余个国家和地区。
颐莲H1 +16.30%

瑷尔博士2026H1收入4.22亿元/-6.54%，但Q2单季收入2.22亿元、同比转正+3.09%，渠道调整见效；H1线下渠道增长29%。287系列销售额超0.26亿元、王浆酸系列销售额超0.35亿元。机构研报指出品牌调整接近尾声，287系列升级/专利王浆酸新品进入爬坡期，下半年重点推动王浆酸及水光面膜放量，拓展即时零售、线下及私域渠道。东吴证券维持"买入"评级。
瑷尔博士Q2转正+3.09%

珂谧品牌主理人袁妍红9月9日在第三届中国化妆品科学开品大会表示，珂谧2026年预计营收4亿至5亿元。H1已实现收入1.69亿元/+621.57%，穿膜次抛单品累计销量突破5000万支、销售额超3亿元，贡献品牌约85%销售额；与"四大央媒"联合带货总GMV已超1亿元。若全年目标达成，下半年需实现2.31-3.31亿元收入，月均3850万-5517万元。珂谧穿膜胶原次抛此前入选第三批"泉城好品"，品牌并牵头制定重组胶原蛋白渗透标准。
珂谧全年目标4-5亿

中国香料香精化妆品工业协会数据：2026年上半年化妆品全渠道交易总额6114.1亿元/+4.35%，其中线上约3808.87亿元/+5.74%、线下2305.19亿元/+2.13%，多年来首次同时录得正增长。抖音等直播电商平台交易总额超2100亿元，占线上约57%。行业正从粗放式增长转向高质量"价值战"，品牌自播占比持续提升；美妆板块9月14日结构性分化延续。
大盘H1 +4.35%

据《2025直播电商行业发展白皮书》（市场监管总局&中国社科院）：2025年头部主播（粉丝超100万）带动GMV占比已降至10.66%，中小主播占比提升至89.34%。2026年一季度抖音美妆TOP20品牌中85%的品牌达人推广占比同比下降，最大收缩幅度近20个百分点；韩束、造物者等国货达人推广占比低至个位数。品牌加速转向自营与货架电商：YSL商品卡占比从24.39%升至37.08%。《直播电商监督管理办法》2026年2月1日起施行，常态化监管持续推进。
渠道趋势达播退潮