📊 化妆品行业深度调研报告

9月10日收盘，福瑞达（600223）报5.84元，上涨0.52%。公司将于9月18日13:00-14:00在上证路演中心召开2026年半年度业绩说明会，距业绩说明会召开仅剩7天，市场关注度持续升温。
股价业绩说明会

福瑞达2026年半年报核心数据（8月25日发布）：H1营业收入19.09亿元，同比增长6.69%。其中化妆品板块营收12.86亿元，同比大幅增长17.57%，营收占比攀升至67.37%，创下近五年新高；毛利率达68.16%，同比增加6.17个百分点。

品牌拆分：颐莲H1营收6.44亿元/+16.30%（线上直播+104%，线下+30%）；瑷尔博士Q2收入2.22亿元，同比转正增长3.09%；珂谧H1收入1.69亿元，同比飙升621.57%，穿膜次抛贡献品牌约85%销售额；UMT由苜持续布局玻尿酸+功效底妆赛道。
半年报化妆品+17.57%

9月9日中财网报道：福瑞达2026年Q2单季营收10.09亿元，同比增10.44%，增速明显加快。近期机构研报指出，公司毛利率提升至57.18%，主因化妆品结构优化与高毛利新品放量。研报认为，瑷尔博士渠道调整见效，王浆酸系列强化专业形象；珂谧锚定轻医美赛道，建立高端可信标签，成长确定性增强。
机构研报瑷尔博士转正

2026年上半年美妆零售规模达5189.1亿元，同比增长4.6%；线上规模2949.7亿元/+10.13%，线上渗透率56.85%。美妆出口H1金额45.77亿美元/+28.4%，出口量93.23万吨/+33.1%。线下美妆零售额H1同比+11.8%，线下增速五年内首次反超线上。
大盘线上渗透率56.85%

财新网报道：上半年美妆市场外资高端回暖。欧莱雅北亚销售55.14亿欧元/+4.6%，雅诗兰黛Q2中国营收8.24亿美元/+7%。国货方面，珀莱雅H1营收53.75亿元同比仅+0.24%，主品牌收入降7.19%；上海家化37.91亿元反超上美（37.57亿元）升至国货第二。行业呈现"外资高端回暖、国货增长承压"的分化格局。
外资回暖国货承压

9月新原料备案已落地3款：护家科技植物来源"莽草酸"、日本MT化妆品"二甲氨基乙醇酒石酸盐"、瑞德林集团"甘氨酰酪氨酸"。2026年1—8月备案139款、同比+32.4%，植物类55款首次反超化学类51款，国产化率96.4%创历史新高。截至2026年7月，NMPA累计公示499条新原料备案记录，贝泰妮集团以29个备案领跑。
新原料国产化率96.4%

9月7日21世纪经济报道披露国货美妆十强座次：珀莱雅以53.75亿元营收守住第一，但同比仅+0.24%、主品牌收入降7.19%、彩棠降21.93%；上海家化37.91亿元反超上美（37.57亿元）升至第二；毛戈平32.67亿元同比+26.2%；林清轩新晋十强、排位第九。行业分化加剧。
十强洗牌珀莱雅主品牌-7.19%

7月21日凤凰网报道：珀莱雅原料商珈凯生物获批IPO，招股书显示2023-2025年绿色天然原料产能利用率61.19%-68.34%，生物发酵产品产能利用率仅19.32%-25.33%。多家头部客户（华熙降幅近六成、福瑞达降幅约三成）同步采购下滑，反映美妆大盘增速放缓下原料需求增长未跟上产能扩张。业内指出，技术壁垒决定抗风险能力，缺乏核心护城河的企业面临替代风险。
上游产业产能过剩

2026年6月，巨子生物第三款重组胶原蛋白III类医疗器械获批，适应症为纠正颈部中重度横纹。至此，巨子生物成为全球首家同时拥有重组I型、III型胶原蛋白医美植入剂，且产品适应症覆盖面部皱纹、颈部皱纹两大领域的企业。机构预计26-28年巨子生物归母净利润分别为19.43、21.60、24.50亿元。
医美重组胶原

2026年Q1抖音电商GMV达6800亿元，同比增长46.3%；拼多多GMV 9500亿/+32.7%；淘宝天猫增速仅4.2%。品牌自播占比从2025年的38%提升至2026年的51%，首次超过达人直播，显示品牌自主运营能力增强。内容电商和下沉平台正在重塑行业格局。
抖音品牌自播51%

2026年618大促期间，线上美妆大盘全周期成交额同比增长11.4%。渠道格局呈现稳固的"淘+抖"双核心特征：淘宝天猫（44.8%）与抖音（31.9%）合计占据超七成市场份额，京东（10.7%）、快手（7.3%）与拼多多（5.3%）分列其后。内容电商拉动效应显著，传统综合电商增速为9.8%。
618渠道格局

国家药监局2026年第23号通告公布飞行检查结果：武汉超好生物科技、广西象州县一丹生物技术两家企业质量管理体系存在严重缺陷，已被责令暂停生产、经营并立案调查。上海市消保委抽检28款热销睫毛胶水：24款检出氢醌、20款检出甲醛（一类致癌物）、9款检出甲苯，仅5款标称执行化妆品标准。
飞检消费安全

国家药监局2026年第59号公告：《化妆品新原料注册备案及资料管理规定》自2026年7月15日起实施，原2021年第31号公告废止。新规优化了注册备案分类技术要求，"防脱发、祛痘、抗皱、去屑、除臭"等中风险功效情形分类发生变化，放宽了相应毒理学试验项目资料要求。同时，动物试验豁免范围扩大，原料安全信息改为"自行存档"，跨境生产场地转移进一步松绑。
政策新原料