| 指标 | 2026Q1 | 同比 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 总营收 | 9.00亿元 | +2.78% | 企稳回升 |
| 归母净利润 | 3189.69万元 | -37.10% | 利润承压 |
| 化妆品板块营收 | 6.00亿元 | +14.06% | 增速强劲 |
| 化妆品毛利率 | 67.27% | +4.72pct | 较2025全年提升 |
| 颐莲营收 | 2.89亿元 | +15.26% | 占化妆品板块48.17% |
| 瑷尔博士营收 | 2.00亿元 | -15.34% | 降幅大幅收窄 |
| 珂谧营收 | 0.82亿元 | +861.27% | 占板块13.67% |
5月12-14日，颐莲亮相第30届CBE美博会，荣获年度黑钻品牌大奖。现场发布胶原蛋白喷雾+水光面膜双新品，剑指全年破亿目标。
胶原蛋白喷雾：搭载400Da HA与重组胶原蛋白双重修护成分，胶原喷雾宣发首日全渠道GMV突破2600万。
水光面膜：CBE美博会首发，主打补水修护，配合618大促节奏全面上架。
2025年2月，颐莲官宣张凌赫为喷雾全球代言人。代言后喷雾品线H1增长43%。2026年1月续约张凌赫，开启「赫你同行·修愈时光」主题campaign。
2026年3月胶原蛋白喷雾登陆中新网直播间，获得央媒背书。618期间张凌赫代言campaign物料全面投放，覆盖天猫、抖音双主场。
颐莲×三福长沙主题包店已落地，线下体验营销加速推进。
珂谧（KEYC）作为福瑞达旗下重组胶原蛋白抗衰品牌，2026Q1营收0.82亿元，同比增长861.27%，占化妆品板块13.67%，已成为福瑞达第三大品牌支柱。穿膜胶原次抛累计销量突破3800万支，蝉联抖音次抛精华品类TOP1。品牌全年预计营收3-3.5亿元，放量逻辑清晰。
2026Q1营收2.00亿元，同比下降15.34%，但降幅大幅收窄。品牌调整接近尾声，经营质量边际改善明显。
毛利率修复中，益生菌系列保持基本盘，新品爬坡带动结构优化。
287系列升级：核心产品线全面升级，强化微生态科学护肤定位。
专利王浆酸新品：王浆酸成分新品爬坡中，打造差异化抗衰卖点。
代言人于适campaign物料覆盖多平台，618期间以287系列新品为核心搭配经典益生菌系列促销。
| 平台 | 时间节奏 | 核心数据 |
|---|---|---|
| 天猫 | 5.21-6.21 | 首小时13000+品牌成交翻倍 |
| 抖音 | 5.15-6.18 | 前3天破亿品牌数量同比+89% |
| 京东 | 5.30-6.21 | 5月30日晚8点正式开启 |
| 拼多多 | 5.21-6.21 | 百亿补贴持续 |
| 品牌 | 所属公司 | 2025年营收 | 同比 | 核心赛道 | 关键动作 |
|---|---|---|---|---|---|
| 珀莱雅 | 珀莱雅集团 | ~90亿 | +10%+ | 科技护肤 | 国货美妆No.1，2025年618天猫美妆TOP1 |
| 韩束 | 上美股份 | ~55.91亿 | +80.9% | 多肽抗衰 | 抖音护肤TOP1，2025年618销售额1亿+ |
| 可复美 | 巨子生物 | ~55.39亿 | +57% | 重组胶原蛋白 | 胶原棒爆款，李佳琦直播间TOP1 |
| 珂谧 | 福瑞达 | 1.55亿 | +258% | 重组胶原蛋白 | 穿膜胶原技术，Q1爆发+861% |
| 丸美 | 丸美生物 | 34.59亿 | +16.5% | 眼部抗衰 | 2025年营收持续增长 |
| 润本 | 润本股份 | 2.67亿(Q1) | +11.3%(Q1) | 婴童护理 | 2026Q1营收稳健增长 |
评级：买入（维持）
核心观点：
1. 颐莲品牌修复：2025年营收首破10亿，Q1延续15.26%高增长。胶原蛋白喷雾+水光面膜双新品上市，CBE美博会黑钻品牌大奖背书，品牌升级路径清晰。
2. 珂谧品牌放量：Q1营收0.82亿同比+861%，穿膜胶原次抛销量破3800万支，全年预计3-3.5亿，第三支柱成型。
3. 瑷尔博士边际改善：Q1降幅大幅收窄至-15.34%，287系列升级+王浆酸新品爬坡，品牌调整接近尾声。
风险因素：行业竞争加剧、新品推广不及预期、渠道费用率上升。