化妆品行业深度调研报告

📊 核心数据速览

福瑞达Q1营收

9.00亿

同比 +2.78%

化妆品板块Q1

6.00亿

毛利率 67.27%

颐莲Q1营收

2.89亿

同比 +15.26%

珂谧Q1营收

0.82亿

同比 +861.27%

瑷尔博士Q1

2.00亿

同比 -15.34%

颐莲品牌价值

120亿

2025年突破10亿营收

🏢 福瑞达生物股份 Q1业绩分析

2026年Q1关键财务数据：福瑞达营业收入9.00亿元（同比+2.78%），归母净利润0.32亿元（同比-37.10%），扣非归母净利润0.30亿元（同比-36.30%）。基本EPS 0.03元，加权ROE 0.75%。 [来源]

分板块收入结构

板块	Q1收入	占比	毛利率	同比变动
化妆品板块	6.00亿元	66.7%	67.27%	+4.72pct（较2025全年）
医药板块	0.82亿元	9.1%	49.88%	-1.50pct（较2025全年）
原料及添加剂	0.86亿元	9.5%	41.22%	+0.6pct

数据来源：福瑞达2026年Q1报告，新浪财经研报分析 [来源]

利润承压原因：26Q1利润总额0.44亿元（同比-36.82%），主要系费用投放提前所致。销售费用率43.14%（同比+7.64pct），受新品市场培育及推广布局影响，营销费用阶段性增加集中在代言人升级、新品上市等动作。Q2-Q4费用率有望逐季回落。 [来源]

券商展望

预计公司2026-2028年营业收入40、44、49亿元，增速10%、10%、10%；归母净利润2.74、3.54、4.40亿元，增速46%、29%、25%。当下股价对应PE分别为24x、18x、15x。维持"买入"评级。 [来源]

💧 颐莲品牌深度动态

                年度黑钻品牌
                TOP1喷雾
                双新品上市
                颐莲2025年营收突破10亿元，品牌价值达120亿元，喷雾系列稳居国内化妆水TOP1。2026年Q1收入2.89亿元（+15.26%），升级2.0喷雾Q1销售同比增长18%。
                [来源]
                [来源]
            

CBE美博会双新品发布（5月12-14日）

颐莲胶原蛋白喷雾

搭载400Da玻尿酸+重组胶原蛋白核心修护成分，15分钟淡红-4.99%，14天屏障修护力+27.9%，剑指全年破亿

颐莲水光精华面膜

10重玻尿酸+透膜微球PDRN+8大重组胶原，30分钟水润度+61.57%，14天紧致度+12.53%

颐莲亮相第30届CBE中国美容博览会（上海新国际博览中心），展位E1H09，荣获2026美伊BEAUTY·年度黑钻品牌大奖。 [来源]

品牌技术矩阵

技术	描述	应用场景
400Da极限抗衰玻尿酸	获国家发明专利、SCI收录	深层渗透修护
10D玻尿酸	多维度保湿体系	全场景保湿
超玻因®	专利修护成分	屏障修护
VCHA	美白控油成分	美白控油

技术来源：颐莲"玻尿酸+"技术矩阵，覆盖保湿、抗衰、美白、控油全场景 [来源]

渠道布局：颐莲全国零售网点突破3万个，线上自营营收18.99亿元（+4.01%），线下渠道累计销售近3亿。自播渠道25H1同比增长28%，调整达播策略重点拓展中腰部主播资源。 [来源]

⭐ 颐莲品牌代言人 · 张凌赫动态

2026年2月28日，颐莲正式官宣张凌赫再度成为颐莲品牌喷雾全球代言人，同步推出重磅新品——颐莲胶原蛋白喷雾（"赫你同行·修愈时光"定制瓶）。 [来源]

近期代言活动

时间	活动	详情
2026.02.28	代言人续约官宣	张凌赫续约喷雾全球代言人，推出"赫你同行·修愈时光"定制瓶
2026.04.24-05.28	调色师出游节	张凌赫主题包店限时开启，上海九亭金地广场店、沈阳大悦城中街店
2026.05.12	CBE美博会发布会	张凌赫出席颐莲"进阶修愈，折叠时光"新品发布会
2026.02-05	全国快闪活动	广州、武汉、西安等十余座城市联动调色师门店，"痛楼"应援与快闪互动

信息来源：颐莲官方微博、搜狐新闻、微博公开信息 [来源] [来源]

代言效应：2025年上半年官宣张凌赫后，颐莲喷雾品线销售额4.82亿元，增幅达43%。2025全年喷雾品线同比增长19%，喷雾2.0系列增速达54%。面部喷雾产品累计销量2亿瓶，产品复购率位居行业前列。 [来源]

🔬 瑷尔博士品牌动态

Q1营收2.00亿元（同比-15.34%），降幅较2025全年（-27.17%）大幅收窄，延续25Q3环比止跌、Q4环比扩大的修复路径。瑷尔博士曾是福瑞达"现金牛"，2023年营收13.48亿元，2025年回落至9.47亿元。 [来源] [来源]

品牌调整动作

新品培育：287全能修护霜 + 王浆酸系列

核心成分"287屏障菌"获两项国家发明专利；王浆酸纯度超98%，完成化妆品新原料备案，国内首个应用于护肤配方

代言人官宣：于适

瑷尔博士官宣代言人于适，开启"科学守护·焕新而生"3.0传播时代

首个皮肤源益生菌新原料备案

2026年一季度取得中国首个皮肤源益生菌化妆品新原料备案，填补国内空白

线下渠道突破500家

线下直营及加盟店数量突破500家，拓展永辉超市、名创优品、OTC等优质渠道

来源：福瑞达财报、新浪财经、创业最前线 [来源] [来源]

💎 珂谧品牌 · 爆发式增长

Q1 +861% 创立不到2年破2亿 珂谧Q1营收0.82亿元（同比+861.27%），2025全年收入1.55亿元（+258%）。创立不到两年实现2亿元销售规模，成为行业增长最快的美妆品牌之一。 [来源] [来源]

技术突破：穿膜胶原2.0

2026年4月26日，珂谧KeyC穿膜胶原2.0新闻发布会在北京举行。实现从"透皮"到"入细胞"的核心突破，较1.0产品渗透能力更强、抗皱功效更突出。联合上海交通大学医学院附属第九人民医院进行成果转化。 [来源] [来源]

指标	数据
穿膜胶原次抛累计销量	突破3800万支
抖音次抛品类排名	蝉联TOP1
2025年4月上线首月销量	突破2300万支
新华网单场直播GMV	1520万元
SGS认证	中国首张项目级抗皱护肤品认证
技术鉴定	中国轻工业联合会科学技术成果鉴定，达全球领先水平

权威媒体直播矩阵：珂谧2026年Q1先后携手新华网、央视网、中新网、中国日报、山东卫视等权威媒体打造直播专场，多个场次GMV破千万。珂谧入驻公立医院及专业医美机构超过300家。 [来源]

⚔️ 行业竞争格局

头部国货品牌对比

品牌	母公司	2024/2025营收	核心赛道	关键动态
珀莱雅	珀莱雅股份	2024年品牌营收85.81亿元	抗衰/美白	红宝石面霜、双抗精华等大单品持续领跑，天猫+抖音双平台冠军
韩束	上美股份	2024年55.91亿元（+80.9%）	抗衰套组	连续第二年蝉联抖音618第一，自播占比61.05%
可复美	巨子生物	胶原棒热销超60万件（618）	重组胶原	2024年618同比增长超100%，李佳琦直播间TOP1
颐莲	福瑞达	2025年10.43亿元（+8.3%）	玻尿酸喷雾	喷雾系列稳居国内化妆水TOP1，Q1增长15.26%
瑷尔博士	福瑞达	2025年9.47亿元（-27.2%）	微生态护肤	287系列+王浆酸新品培育中，线下500+店
珂谧	福瑞达	2025年1.55亿元（+258%）	重组胶原医美	穿膜胶原2.0，累计销量3800万支，抖音次抛TOP1

数据来源：各公司财报、天猫/抖音618战报、券商研报 [来源] [来源]

🛒 2026年618年中大促专题

2025年618参考数据（全网美妆575亿元）：美容护肤432亿元+香水彩妆143亿元。2024年618天猫美妆"亿元俱乐部"达43个品牌。珀莱雅、可复美分列天猫、抖音品类第一。 [来源]

历史618关键数据参考

平台/品牌	数据	时间
天猫618美容护肤TOP1	珀莱雅	2025年618
抖音618美妆TOP1	韩束（连续第二年）	2025年618
可复美胶原棒618销量	热销超60万件	2024年618
珀莱雅双抗精华李佳琦直播间	首小时售出超10万件	2025年618首日
韩束抖音618销售额	1亿+，销量100W+	2025年618
丸美2024年618同比增长	超400%	2024年618

2026年618预判：各平台618大促通常在5月中下旬开启。2025年天猫618于5月20日晚8点开卖，抖音5月24日开启。2026年预计延续"取消预售+提前开卖"模式。国货品牌珀莱雅、韩束、可复美预计继续领跑，胶原蛋白品类持续高景气。 [来源]

福瑞达618前瞻

颐莲胶原蛋白喷雾（5月12日CBE发布）和水光面膜为2026年618重点新品。珂谧穿膜胶原次抛已具备3800万支销量基础，618有望延续抖音次抛TOP1地位。瑷尔博士287系列和王浆酸系列能否在618期间实现新品起量，将是品牌全年能否扭转的关键验证窗口。 [来源]

📈 行业趋势与政策

胶原蛋白赛道高景气

重组胶原蛋白已成为功效护肤核心赛道之一。珂谧穿膜胶原2.0实现从"透皮"到"入细胞"突破，获SGS中国首张项目级抗皱护肤品认证。巨子生物（可复美）、锦波生物、福瑞达（珂谧）三足鼎立，技术差异化成为竞争焦点。 [来源]

玻尿酸+战略

福瑞达提出"始于玻尿酸，而不止于玻尿酸"，已在重组胶原蛋白、聚谷氨酸、王浆酸等关键原料实现突破。颐莲以"玻尿酸+"构建第二增长曲线，从经典保湿喷雾进阶至胶原蛋白喷雾，覆盖保湿、抗衰、美白、控油全场景。 [来源]

合成生物技术

福瑞达积极推进合成生物新材料创新，医药级HA在欧洲、韩国、印度市场实际放量，注射级HA国内注册推进。珂谧"重组III型人源化胶原蛋白生物制造关键技术与应用"获中国轻工业联合会科学技术成果鉴定，技术达全球领先水平。 [来源]

新原料备案

2026年一季度福瑞达取得中国首个皮肤源益生菌化妆品新原料备案，填补国内空白。新增2项化妆品新原料备案。截至2025H1，公司新授权专利23项，获授权专利近400项。 [来源]

📚 数据来源汇总

来源	链接
福瑞达2026年Q1报告（新浪财经研报）	查看
福瑞达2025年年报（新京报贝壳财经）	查看
福瑞达2025年年报深度分析（创业最前线）	查看
颐莲CBE美博会报道（旁景网）	查看
颐莲×张凌赫续约报道（搜狐）	查看
颐莲官方微博（调色师活动）	查看
珂谧穿膜胶原2.0发布会（中证报）	查看
珂谧发布会（新华网山东）	查看
福瑞达多品牌战略报道（新浪网）	查看
券商研报（东方财富PDF）	查看
2025年618战报（i美妆头条）	查看
2025年618首日（36氪）	查看