22.46亿
福瑞达化妆品板块2025营收
↓ 9.27%
10.43亿
颐莲品牌2025营收
↑ 8.26%
📊 一、行业大盘与趋势洞察
2025-2026年化妆品零售额走势
数据来源：国家统计局、华源证券研究所
国货vs外资市场份额变化
数据来源：青眼情报、魔镜洞察
🔍 行业关键发现
2026年Q1行业全渠道零售额突破3000亿元，同比增速接近8%，显著跑赢GDP增速（5%）。消费呈"大众平价+高端升级"两极化，功效与性价比为核心关注因素。
| 维度 |
关键数据 |
趋势判断 |
| 大盘增速 |
2025年限额以上化妆品零售额同比+5.1% |
跑赢社零 |
| 国货份额 |
2025年国货贡献份额达57%，线上占比超65% |
持续提升 |
| 平台格局 |
淘天存量竞争、京东稳健增长、抖音国货主导 |
分化加剧 |
| 渠道趋势 |
线下增速五年来首次反超线上，全域协同成必然 |
线下回暖 |
| 价格分化 |
除天猫均价上涨外，其他平台均价均下滑 |
两极分化 |
🏢 二、福瑞达生物股份 · 核心数据
集团财务概览
| 2025年营收 | 36.51亿 | ↓8.33% |
| 归母净利润 | 1.88亿 | ↓22.9% |
| 化妆品板块 | 22.46亿 | ↓9.27% |
| 毛利率 | 62.55% | 持平 |
| 研发费用 | 1.99亿 | ↑20.05% |
数据来源：福瑞达2025年年度报告
品牌营收结构（2025）
数据来源：福瑞达2025年年报
Q1业绩反弹信号
| 化妆品板块Q1 | 6.00亿 | ↑14.06% |
| 颐莲Q1营收 | 2.89亿 | ↑15.26% |
| 2026Q1净利润 | 3189万 | 环比改善 |
渠道结构
线上销售21.53亿（+1.84%）
线下渠道3.22亿（+6.85%）
自营收入18.99亿（+4.01%）
数据来源：福瑞达2025年报、2026一季报
💧 三、颐莲品牌 · 深度拆解
品牌定位与核心品线
专研玻尿酸保湿修护
面部喷雾品类TOP1
| 品线 | 2025表现 | 关键动作 |
|---|
| 喷雾品线 |
↑19% |
2.0系列增速54%，稳居品类TOP1 |
| 嘭润品线 |
亿元面霜计划 |
嘭润霜销售同比+18% |
| 胶原喷雾 |
新品首发 |
2026.1首发GMV破2600万 |
| PDRN面膜 |
直播爆款 |
央视网直播单场GMV 3000万+ |
数据来源：福瑞达2025年报、公司公告
渠道布局与策略
数据来源：福瑞达2025年半年度报告
🛒 四、全渠道618大促动态
2026年618活动时间轴
🍑
天猫/淘宝
预售：5.21 20:00
现货：5.21-6.21
🎵
抖音
国货成交额破亿品牌超2000个
直播间成交额占比63%
平台策略对比
| 平台 | 核心玩法 | 美妆趋势 |
|---|
| 天猫 | 取消预售、现货直发
88VIP消费券 | 珀莱雅连续三年TOP1
国货6席入榜 |
| 抖音 | 流量狂欢节
官方立减15% | 韩束连续两年TOP1
破亿国货品牌2000+ |
| 京东 | 百亿补贴
价保服务 | 3C家电领跑
美妆稳健增长 |
| 快手 | 大牌补贴比全网
100亿流量曝光 | 中小商家百万成交
6.7万个破百万 |
数据来源：各平台618战报、亿邦动力
2024年618美妆数据参考
数据来源：青眼情报、易观分析
⚔️ 五、竞品对标与格局分析
国货美妆TOP品牌2025-2026Q1业绩对比
| 品牌/集团 |
2025营收 |
同比 |
26Q1营收 |
同比 |
核心策略 |
| 珀莱雅 |
105.97亿 |
↓1.68% |
23.05亿 |
↓2.29% |
多品牌矩阵：彩棠12.55亿、OR 7.44亿 |
| 上美股份 |
67.93亿 |
↑62.1% |
- |
- |
韩束55.91亿占82.3%，抖音短剧起势 |
| 巨子生物 |
55.39亿 |
↑57.2% |
- |
- |
可复美胶原棒GMV近24亿 |
| 贝泰妮 |
53.59亿 |
↓6.58% |
增长显著 |
Q1净利+133% |
渠道调整后反弹，薇诺娜敏感肌TOP |
| 丸美生物 |
34.59亿 |
↑16.48% |
- |
- |
丸美25.47亿、恋火9.06亿 |
| 福瑞达 |
36.51亿 |
↓8.33% |
6.00亿(化妆品) |
↑14.06% |
颐莲10.43亿跃升第一大品牌 |
数据来源：各公司年报、季报、wind
胶原蛋白赛道竞争格局
| 品牌 | 核心成分 | 代表单品 | GMV表现 |
|---|
| 可复美 | G5胶原蛋白 | 次抛棒 | 约20亿 |
| 可丽金 | 重粒胶原蛋白 | 大膜王 | 2.5亿 |
| 珀莱雅 | XVI型胶原蛋白 | 37.0面霜 | 5000万 |
| 珂谧 | 穿膜胶原 | 胶原次抛 | 突破1亿 |
| 丸美 | 重组双胶原 | 双胶原精华 | 5000万 |
数据来源：德邦证券、公司公告
2025年双11平台榜单
| 排名 | 天猫美妆 | 抖音美妆 |
|---|
| 1 | 珀莱雅 ⬆2 | 韩束 ➡ |
| 2 | 雅诗兰黛 | 珀莱雅 ➡ |
| 3 | 兰蔻 | 百雀羚 ⬆ |
| 4 | 巴黎欧莱雅 | 后 |
| 5 | 修丽可 ⭐ | 谷雨 ⭐ |
| 6 | 海蓝之谜 | 赫莲娜 |
| 7 | SK-II | 欧莱雅 |
| 8 | 薇诺娜 | SK-II |
数据来源：青眼数据、华源证券
🎯 六、战略洞察与机会研判
颐莲优势
- ✅ 喷雾品类绝对领导者，2.0系列增速54%
- ✅ 性价比定位契合消费理性化趋势
- ✅ 代言人张凌赫带动品效合一
- ✅ Q1业绩反弹15.26%，势头向好
- ✅ 胶原蛋白喷雾新品开辟第二曲线
潜在风险
- ⚠️ 增速连续三年下滑（20.35%→12.36%→8.26%）
- ⚠️ 瑷尔博士下滑27.17%，拖累集团
- ⚠️ 珂谧体量小（1.55亿），难补缺口
- ⚠️ 多品牌协同性有限，各自为战
- ⚠️ 研发投入占比4.99%，低于同行
机会窗口
- 🚀 618大促窗口期，现货模式利好
- 🚀 线下渠道增速反超，加快铺货
- 🚀 重组胶原蛋白赛道高景气
- 🚀 国货份额持续提升（57%）
- 🚀 抖音国货主导，内容电商红利
📰 七、最新行业动态（5月8-15日）
行业要闻
福瑞达接待投资者调研（5月11日）
公司就化妆品板块调整、珂谧品牌发展等话题与投资者交流
2026Q1化妆品全渠道零售额突破3000亿元
同比增速接近8%，跑赢GDP增速，线下五年来首次反超线上
欧莱雅Q1在华实现高个位数增长
SK-II全球增18%、中国增13%，国际品牌回暖加剧竞争
天猫618于5月21日开启预售
现货销售为主，88VIP消费券提前发放，美妆大额券加大投入
数据来源：新浪财经、亿邦动力、各公司公告
福瑞达/颐莲动态
颐莲PDRN面膜央视网直播单场GMV 3000万+
2026年1-2月，胶原蛋白喷雾新品首发GMV破2600万
瑷尔博士官宣代言人于适
宣发首日287面膜GMV 1300万+，天猫店铺环比+429%
珂谧官媒直播累计曝光3.8亿+
1-2月发货量同比增长超1200%，胶原次抛稳居抖音TOP榜
福瑞达2026Q1净利润3189万元
化妆品板块营收6亿同比+14.06%，环比改善明显
数据来源：福瑞达官方公众号、公司公告
📎 八、数据来源汇总
核心财报：福瑞达2025年年度报告、2026年一季报；珀莱雅2025年报及2026Q1季报；贝泰妮2025年报及2026Q1季报；丸美生物2025年报
行业数据：国家统计局社零数据、华源证券研究所、青眼情报、魔镜洞察、蝉妈妈、飞瓜数据、易观分析
平台数据：天猫/淘宝618活动规则、抖音电商国货消费数据报告、京东618商家大会、快手电商数据
研报来源：华源证券、德邦证券、国泰海通证券、民生证券、中邮证券
资讯来源：新浪财经、亿邦动力、聚美丽、青眼、C2CC传媒、财新网
企业动态：福瑞达官方公众号、各品牌官方微博/微信公众号、上交所公告
报告生成时间：2026年5月15日 08:50 | 颐莲数字员工 | 数据来源已标注，仅供参考